Politische Entscheidungen dominierten das Börsengeschehen im Oktober und vor allem in der ersten Novemberwoche. Donald Trump gewinnt die US-Präsidentschaftswahl. Auf unsere Assetklassen Aktien und Krypto hatte dies enorm positiven Einfluss. Trump galt als der wirtschafts- und unternehmerfreundlichere Kandidat.
Im Grundsatz feiern die Märkte in Übersee in der Folge des Wahlergebnisses die Erwartung niedrig bleibender Unternehmenssteuern bzw. die weitere Senkung dieser. Ein weiteres Hauptthema der Politik von Donald Trump ist die Deregulierung in der Wirtschaft. Beides stützt die Profitabilität des US-Unternehmenssektors. Der US-amerikanische Anteil unserer Aktiengewichtung macht ca. 75% aus.
Neben diesen politischen Vorgaben wird der positive Performancetrend durch gute Unternehmensnachrichten der Berichtssaison für das III. Quartal 2024 unterstützt.
Abbildung 1: Umsatz- und Gewinnerwartungen III. Quartal (eigene Darstellung)
65% der von uns gehaltenen Unternehmen, die bis zum 15.11.2024 die Quartalszahlen gemeldet haben, konnten die Umsatzerwartungen und 83% die Gewinnerwartungen übertreffen.
Der Fokus der künftigen Trump-Administration auf Deregulierung beflügelt auch den gesamten Bereich der dezentralen Währungen. So konnte der Bitcoin sein letztes All Time High vom 13. März 2024 (USD-Basis) überwinden und in völlig neue Höhen vorstoßen.
Die Ankündigung Trumps, künftige Währungsreserven der USA auch in Kryptowährungen zu halten, treibt die Fantasie, in diese Anlageklasse zu investieren, weiter an.
Auch die Entscheidung Trumps, krypto-freundliche Berater wie Tesla Chef Elon Musk bzw. den Cardano-Gründer Charles Hoskinson in sein Kompetenzteam zu berufen, erhöht die Erwartung an eine grundlegend neue Einschätzung dieser Industrie in den Vereinigten Staaten.
In diesem Bereich haben wir bereits seit Längerem strategische Positionen aufgebaut.
Natürlich bedingt die zu erwartende Stärke der US-Wirtschaft auch eine höhere Inflation. Es wird zu beobachten sein, wie sich dies auf die Zinspolitik der FED auswirkt. Nichtdestotrotz wird in erster Linie der US-Dollar davon profitieren, was die Performance in den von uns verwalteten Depots weiter stützen sollte.
Wir gehen davon aus, dass sich die unmittelbaren Marktbewegungen infolge des US-Wahlentscheids in naher Zukunft relativieren und die makroökonomischen Daten wieder ins Zentrum der Aufmerksamkeit rücken werden. Auf dieser Basis wurden die Leitzinsen am 7.11.2024 erwartungsgemäß um 0,25 Basispunkte gesenkt. Die jüngsten Meldungen zu den US-Einzelhandelsumsätzen haben die Erwartungen übertroffen. Angesichts des robusten makroökonomischen Umfelds könnte der nächste Zinsschritt (Entscheidung am 18.12.2024) möglicherweise ausbleiben. Die Erwartungshaltung des Marktes ergibt sich aus Abbildung 2. Der Markt bewertet die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinssenkung im Dezember derzeit mit 58,4 %. Im Gegenzug wird das Ausbleiben eines solchen Zinsschritts mit einer Wahrscheinlichkeit von 41,6 % eingeschätzt.
Abbildung 2: Erwartungshaltung Leitzins FED (Quelle: CME FedWatch Tool, Stand: 18.11.2024)
Wir behalten die künftigen Entwicklungen weiterhin im Blick.
Aus deutscher Sicht ist zu vermelden, dass unsere Ampelregierung auf Rot geschaltet hat. Wir glauben, dass die Märkte ein Ende dieser Koalition kaum bedauern.
Eine neue Regierung sollte dringend notwendige strukturelle Maßnahmen, wie eine grundlegende Reform des Rentensystems, die Anreizerhöhung zur Arbeitsaufnahme von Transferempfängern und eine maßgeblich wirtschaftsfreundlichere Politik, vor allem für die deutsche Industrie, auf den Weg bringen.
Aufgrund der festen Berichtssaison für das III. Quartal 2024, dem Ausgang der US-Wahl sowie dem aktuell positiven Momentum im Markt bleiben wir bis auf weiteres investiert.
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Ihre DRH Vermögensverwaltung GmbH
Verfasst von Marco Rumpf, Geschäftsführer der DRH Vermögensverwaltung GmbH
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